同门证券险资三季度加仓百亿股：银行股受青睐中国铝业、金风科技被减持

　　随着上市公司三季报全部出炉同门证券，险资三季度持仓情况也浮出水面。

　　Wind数据显示，截至今年三季度末，险资共重仓了732家上市公司约1011.3亿股，相较二季度末加仓120.25亿股。其中，农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁、大悦城、南京银行等均被险资加仓超1亿股。

　　中泰证券研报称，“利差不够，股票来凑”，迎接A股“慢牛”下险资权益投资新生态，A股慢牛有望改善当前持续低利率环境下险资的投资生态，新准则实施后股票持仓上涨对险企盈利弹性逐步放大。

　　银行股仍是险资配置重点中国铝业、金风科技被减持上亿股

　　今年以来，险资持续在资本市场上“扫货”，在二季度加仓49.24亿股的基础上，三季度再度加仓120.25亿股，合计持股数量突破千亿。

　　具体来看，除去险资对中国人寿、平安银行的战略持股外，银行股、电信股、地产股备受险资青睐，民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、浙商银行、华夏银行、兴业银行等银行股跻身险资重仓数量排名前十的股票之列，其余三只股票为中国联通、京沪高铁、金地集团。

　　此外同门证券，三季度险资主要加仓了农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁、大悦城、南京银行、紫金矿业、常熟银行等个股。

　　可以发现，无论是重仓还是加仓，银行股这一主流的红利资产均是险资配置的重点。

　　在低利率的市场环境下，红利股契合险资追求稳定投资现金收益率的需求。同时，在新会计准则下，红利股可计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产），有利于降低保险公司的投资业绩波动和利润波动。

　　不过，近两年来，红利股涨幅显著，红利股的股息率也有所下降。Wind数据显示，截至今年11月10日，港股通央企红利指数年内涨幅达24.84%，中证红利指数涨幅为3.83%。2024年全年，港股通央企红利指数、中证红利指数及红利指数涨幅分别达30.89%、12.31%及14.45%。

　　在此情况下，华泰证券研报显示，2024年四大银行A股平均股息率较2023年下降了1.7个百分点至4.5%，而港股股息率则下降了2.4个百分点至6.4%。

　　华泰证券研报认为，短期看，红利股估值上升推高了跌价风险，股息率收窄降低了红利股的性价比，是否止盈以及如何避免跌价风险等问题逐渐凸显，更需要考虑所谓红利股是否能在未来几年维持稳定的DPS（每股股息）水平。险资短时间大幅加仓红利股的机会正在减少，对于能够保持DPS分红能力的红利股，需要小步慢跑，以时间换空间，以“拣麦穗”的心态逐渐积累持仓。“长期看，行业整体红利股的投资比例在5%以上较为合适，目前仍有0.8万亿-1.6万亿元的欠配规模。”

　　从险资三季度重仓减持的个股来看同门证券，中国铝业、金风科技均被险资减持上亿股，洛阳钼业、招商公路、山东出版、万丰奥威、大秦铁路、宏达股份等则被减持上千万股。

　　贝壳财经记者注意到，这些股票呈现两极分化之势，如中国铝业、金风科技、宏达股份、洛阳钼业等今年以来股价涨幅都不错，远远跑赢大盘，招商公路、山东出版等今年以来股价则有所下跌，因此，险资减持个股一方面或出于止盈需要，另一方面或也有降低表现不佳股票仓位的考虑。

　　险资四季度已调研上千次中联重科、百济神州等备受关注

　　进入四季度，保险机构密集调研上市公司。截至11月11日，今年9月以来已有118家保险机构合计调研上市公司1539次，合计调研个股数达1485只，其中，保险机构对科创板、创业板的个股最感兴趣，分别调研409只、367只。

　　从调研次数来看，平安养老调研次数最多，达106次，国寿养老、太平养老、长江养老、人保养老、昆仑健康等保险机构调研次数也均超50次。

　　从各保险机构关注度最高的个股来看，中联重科跻身五家保险机构关注度最高的个股之列，包括中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险及中荷人寿等。

　　中联重科三季报显示，前三季度，其实现营业收入371.56亿元，同比增长8.06%；实现归母净利润39.20亿元，同比增长24.89%。

　　此外，百济神州也成为四家保险机构关注度最高的个股，包括众安保险、阳光保险、平安人寿、东吴人寿等。

　　公开资料显示，百济神州为创新药龙头企业，今年前三季度，其营收达275.95亿元，同比增长44.2%，已超去年全年272.1亿元的营收水平，归母净利润达11.39亿元。

　　调研中，机构主要关注百济神州的新产品研究进展及市场竞争力等问题。

　　晶盛机电、澜起科技也分别受到了3家保险机构的关注，前者包括太平养老、国华人寿、紫金财险，后者则包括中华保险、鼎和财险等。

　　展望后市同门证券，低利率市场环境叠加监管鼓励长钱入市，且股市显著回暖之下，险资仍有望持续加仓股市，为股市带来更多增量资金。